Seth Klarman berühmte Zitate

Der größte Vorteil, den ein Anleger haben kann, ist eine langfristige Ausrichtung.

Letztendlich sollte Anlegern nichts wichtiger sein als die Fähigkeit, nachts ruhig zu schlafen.

Value Investing ist im Kern die Verbindung einer konträren Ader und eines Taschenrechners.

Die meisten Anleger sind in erster Linie auf Rendite ausgerichtet, wie viel sie verdienen können und achten wenig auf Risiko, wie viel sie verlieren können.

Der Aktienmarkt ist die Geschichte von Zyklen und des menschlichen Verhaltens, das für Überreaktionen in beide Richtungen verantwortlich ist.

In Wirklichkeit weiß niemand, was der Markt tun wird; Der Versuch, dies vorherzusagen, ist Zeitverschwendung, und auf der Grundlage dieser Vorhersage zu investieren, ist ein spekulatives Unterfangen.

Der Anlageerfolg lässt sich nicht in einer mathematischen Gleichung oder einem Computerprogramm erfassen.

Value Investing ist Risikoaversion.

Anleger sollten immer bedenken, dass die wichtigste Kennzahl nicht die erzielten Renditen sind, sondern die gegen die eingegangenen Risiken abgewogenen Renditen. Letztendlich sollte Anlegern nichts wichtiger sein als die Fähigkeit, nachts ruhig zu schlafen.

Interessanterweise haben wir den Markt in diesem Zeitraum ziemlich gut geschlagen, obwohl es nie unser Ziel war, den Markt zu schlagen. Vielmehr haben wir konsequent versucht, kein Geld zu verlieren und dabei nicht nur nach unten geschützt, sondern auch nach oben übertroffen.

Manchmal sieht es so aus, als ob ein früher Kauf auf dem Weg nach unten falsch wäre, aber das ist es nicht.

Hereâ € ™ s, wie Sie wissen, wenn Sie das Make-up haben ein Investor zu sein. Wie würden Sie mit der folgenden Situation umgehen? Letâ € ™ s sagen, Sie besitzen einen Procter & Gamble in Ihrem Portfolio und der Aktienkurs sinkt um die Hälfte. Gefällt es dir besser? Wenn es sich halbiert, reinvestieren Sie Dividenden? Nimmst du Geld aus Ersparnissen, um mehr zu kaufen? Wenn Sie das Vertrauen haben, das zu tun, dann youâ € ™ re ein Investor. Wenn Sie es nicht tun, sind Sie kein Investor, Sie sind ein Spekulant, und Sie sollten überhaupt nicht an der Börse sein.

Es gilt eine einfache Regel: Wenn Sie nicht schnell verstehen, was ein Unternehmen tut, dann tut es das Management wahrscheinlich auch nicht.

Wie Graham, Dodd und Buffett alle gesagt haben, sollten Sie immer daran denken, dass Sie nicht bei jeder Tonhöhe schwingen müssen. Sie können auf Gelegenheiten warten, die Ihren Kriterien entsprechen, und wenn Sie sie nicht finden, warten Sie geduldig. Die Entscheidung, nicht zu handeln, ist immer noch eine Entscheidung.

In einer Welt, in der die meisten Anleger daran interessiert zu sein scheinen, jede Sekunde Geld zu verdienen und der Idee des Tages nachzujagen, hat die Botschaft, dass es in Ordnung ist, nichts zu tun und auf Gelegenheiten zu warten, sich zu präsentieren oder sich auszuzahlen, auch etwas Bestätigendes. Das ist oft einsam und widersprüchlich, Aber es ist sehr hilfreich, sich daran zu erinnern, dass es das ist, was es braucht.

Es gibt nur wenige Dinge, die Anleger tun können, um dem Risiko entgegenzuwirken: angemessen diversifizieren, gegebenenfalls absichern und mit einer Sicherheitsmarge investieren. Gerade weil wir nicht alle Risiken einer Anlage kennen und nicht kennen können, bemühen wir uns, mit einem Abschlag zu investieren. Das Schnäppchenelement hilft, ein Polster für den Fall zu schaffen, dass etwas schief geht.

Die Kosten für eine gute Leistung in schlechten Zeiten können in guten Zeiten eine relative Underperformance sein.

Risiko ist vielmehr eine Wahrnehmung im Kopf jedes Anlegers, die sich aus der Analyse der Wahrscheinlichkeit und Höhe eines potenziellen Verlusts aus einer Anlage ergibt. Wenn sich eine Erkundungsölquelle als trockenes Loch erweist, wird sie als riskant bezeichnet. Wenn eine Anleihe ausfällt oder eine Aktie im Preis stürzt, werden sie als riskant bezeichnet. Aber wenn der Brunnen eine Quelle ist, die Anleihe termingerecht fällig wird und die Aktie stark steigt, können wir sagen, dass sie bei Abschluss der Investition nicht riskant waren, als sie bei Abschluss bekannt war.

Im Gegensatz zur Rendite ist das Risiko am Ende einer Investition jedoch nicht mehr quantifizierbar als zu Beginn. Risiken können einfach nicht mit einer einzigen Zahl beschrieben werden. Intuitiv verstehen wir, dass das Risiko von Anlage zu Anlage unterschiedlich ist: Eine Staatsanleihe ist nicht so riskant wie die Aktie eines Hochtechnologieunternehmens. Investitionen liefern jedoch keine Informationen über ihre Risiken, wie Lebensmittelverpackungen Nährwertangaben liefern.

An den Finanzmärkten ist der Zusammenhang zwischen einem marktfähigen Wertpapier und dem zugrunde liegenden Geschäft jedoch nicht so eindeutig. Für Anleger in ein marktfähiges Wertpapier ist der mit den verschiedenen Ergebnissen verbundene Gewinn oder Verlust nicht vollständig dem zugrunde liegenden Geschäft inhärent; es hängt auch vom gezahlten Preis ab, der vom Markt festgelegt wird. Die Ansicht, dass das Risiko sowohl von der Art der Anlagen als auch von ihrem Marktpreis abhängt, unterscheidet sich stark von der von Beta beschriebenen.

Makrosorgen sind wie Sport-Talk-Radio. Jeder hat eine gute Meinung, was wahrscheinlich bedeutet, dass keiner von ihnen gut ist.

Wenn nur ein Wort verwendet werden soll, um zu beschreiben, was Baupost tut, sollte dieses Wort lauten: 'Mispricing'. Wir suchen nach Fehlbewertungen aufgrund von Überreaktionen.

Das Risiko einer Investition wird sowohl durch die Wahrscheinlichkeit als auch die potenzielle Verlusthöhe beschrieben. Das Risiko einer Investition - die Wahrscheinlichkeit eines nachteiligen Ergebnisses - liegt teilweise in ihrer Natur. Ein Dollar, der für biotechnologische Forschung ausgegeben wird, ist eine riskantere Investition als ein Dollar, der für den Kauf von Versorgungsgeräten verwendet wird. Ersteres hat sowohl eine größere Verlustwahrscheinlichkeit als auch einen größeren Prozentsatz der auf dem Spiel stehenden Investition.

Bei der Baupost fragen wir ständig: 'Woran sollen wir heute arbeiten?' Wir rufen weiter an und reden. Wir sammeln ständig Informationen. Sie haben nie perfekte Informationen. Also arbeitest du, arbeitest und arbeitest. Manchmal blättern wir durch ValuLine. Wie Sie Ihren Posteingang füllen, ist sehr wichtig.

Wenn Sie sich daran erinnern, dass Aktien keine Papierstücke sind, die ständig kreisen - es sind Bruchteile von Interessen an Unternehmen -, ergibt alles Sinn.

Es stellt sich heraus, dass Value Investing etwas ist, das Ihnen im Blut liegt. Es gibt Leute, die einfach nicht die Geduld und Disziplin haben, es zu tun, und es gibt Leute, die es tun. Also lässt es mich denken, dass es genetisch bedingt ist.

Sie müssen Arroganz und Demut ausbalancieren.Wenn Sie etwas kaufen, ist es eine arrogante Handlung. Sie sagen, die Märkte drehen sich und jemand möchte mir das verkaufen, und ich weiß mehr als alle anderen, also werde ich hier stehen und es kaufen. Ich werde ein 1/8 mehr bezahlen, als der nächste bezahlen und es kaufen möchte. Das ist arrogant. Und du brauchst die Demut zu sagen 'aber ich könnte mich irren.' Und das musst du bei allem machen

Während das Wissen, wie Unternehmen bewertet werden, für den Anlageerfolg unerlässlich ist, besteht der erste und vielleicht wichtigste Schritt im Anlageprozess darin, zu wissen, wo nach Möglichkeiten gesucht werden muss

Das wahre Geheimnis beim Investieren ist, dass es beim Investieren kein Geheimnis gibt.

Eine Value-Strategie nützt dem ungeduldigen Anleger wenig, da sie in der Regel Zeit braucht, um sich auszuzahlen.

Value Investing basiert auf der Annahme, dass die Effizienzmarkthypothese falsch ist.

Value Investing ist die Disziplin, Aktien mit einem erheblichen Abschlag von ihren aktuellen Basiswerten zu kaufen und sie zu halten, bis ein größerer Teil ihres Wertes realisiert ist. Das Element eines Schnäppchen ist der Schlüssel zum Prozess.

Während es den Anschein haben mag, dass jeder ein Value-Investor sein kann, können die wesentlichen Merkmale dieses Anlegertyps - Geduld, Disziplin und Risikoaversion - durchaus genetisch bedingt sein.

Wenn eine andere Person das Gebäude betreten würde, wäre es wieder leer.

Value Investing ist einfach zu verstehen, aber schwer umzusetzen. Value-Investoren sind keine hochentwickelten analytischen Assistenten, die komplizierte Computermodelle erstellen und anwenden, um attraktive Chancen zu finden oder den zugrunde liegenden Wert zu bewerten. Der schwierige Teil ist Disziplin, Geduld und Urteilsvermögen. Anleger brauchen Disziplin, um die vielen unattraktiven Stellplätze zu vermeiden, Geduld, um auf den richtigen Stellplatz zu warten, und Urteilsvermögen, um zu wissen, wann es Zeit ist, zu schwingen.

Der Trick erfolgreicher Investoren besteht darin, zu verkaufen, wann sie wollen, nicht wann sie müssen.

Ich kenne keinen langjährigen Praktiker, der es bereut, sich an eine Wertphilosophie zu halten; Nur wenige Anleger, die die Grundprinzipien annehmen, geben diesen Anlageansatz jemals für einen anderen auf

Wir nehmen an, dass dies als abgesicherte Position für das Preiskomitee angesehen werden könnte, eine, die in den harten Wissenschaften wie Physik und Chemie niemals vorkommen würde, wo ein Preis, der unter drei mit unterschiedlichen Ansichten geteilt wird, ein peinlicher Fehler oder ein schlechter Witz wäre. Während ein Nobelpreis auch der Höhepunkt einer lifeâ € ™ s Arbeit sein könnte, shouldnâ € ™ t die Arbeit genau die reale Welt beschreiben?

Großartige Kunden zu haben, ist der Schlüssel zum Anlageerfolg.

Eine Sicherheitsmarge wird erreicht, wenn Wertpapiere zu Preisen gekauft werden, die ausreichend unter dem zugrunde liegenden Wert liegen, um menschliches Versagen, Pech oder extreme Volatilität in einer komplexen, unvorhersehbaren und sich schnell verändernden Welt zu berücksichtigen.

Die Ausrichtung auf Anlagerenditen führt dazu, dass sich Anleger eher auf potenzielle Aufwärtsrisiken als auf Abwärtsrisiken konzentrieren ... anstatt auf eine gewünschte Rendite zu zielen, auch wenn sie äußerst vernünftig ist, sollten Anleger auf das Risiko abzielen.

Erfolgreiche Anleger mögen Aktien besser, wenn theyâ € ™ re nach unten geht. Wenn Sie in ein Kaufhaus oder einen Supermarkt gehen, kaufen Sie gerne Waren zum Verkauf, aber es funktioniert nicht â € ™ t so an der Börse. An der Börse geraten die Leute in Panik, wenn die Aktien fallen, also mögen sie sie weniger, wenn sie sie mehr mögen sollten. Wenn die Preise sinken, sollten Sie nicht in Panik geraten, aber es ist schwer, Ihre Emotionen zu kontrollieren, wenn Sie überfordert sind, wenn Sie sehen, dass Ihr Nettovermögen um die Hälfte sinkt und Sie sich Sorgen machen, dass Sie nicht genug Geld haben, um für Ihr Kidsâ € ™ College zu bezahlen.

Die überwältigende Mehrheit der Menschen fühlt sich mit dem Konsens wohl, aber erfolgreiche Investoren neigen dazu, eine konträre Neigung zu haben,

Heute zu investieren ist möglicherweise schwieriger als jemals zuvor in unseren drei Jahrzehnten des Bestehens,

Während einige fälschlicherweise Value-Investing als mechanisches Instrument zur Identifizierung von Schnäppchen betrachten, ist es tatsächlich eine umfassende Anlagephilosophie, die die Notwendigkeit betont, eingehende Fundamentalanalysen durchzuführen, langfristige Anlageergebnisse zu verfolgen, Risiken zu begrenzen und der Massenpsychologie zu widerstehen.

Investieren ist die Schnittstelle von Ökonomie und Psychologie.

Im Allgemeinen gilt: Je größer das Stigma oder die Abneigung, desto besser das Geschäft.

Erfolgreiche Anleger neigen dazu, emotionslos zu sein und sich von der Gier und Angst anderer in die Hände spielen zu lassen. Indem sie auf ihre eigene Analyse und ihr eigenes Urteilsvermögen vertrauen, reagieren sie auf die Marktkräfte nicht mit blinder Emotion, sondern mit kalkulierter Vernunft. Erfolgreiche Anleger zeigen zum Beispiel Vorsicht in schaumigen Märkten und unerschütterliche Überzeugung in panischen Märkten. In der Tat ist die Art und Weise, wie ein Anleger den Markt und die Preisschwankungen von itâ € ™ s sieht, ein Schlüsselfaktor für seinen endgültigen Anlageerfolg oder -misserfolg.

Der Wert im Verhältnis zum Preis, nicht der Preis allein, muss Ihre Anlageentscheidungen bestimmen. Wenn Sie Mr Market als Schöpfer von Anlagemöglichkeiten betrachten (bei denen der Preis vom zugrunde liegenden Wert abweicht), haben Sie das Zeug zu einem Value-Investor. Wenn Sie jedoch darauf bestehen, sich an Mr Market um Anlageberatung zu wenden, sind Sie wahrscheinlich am besten beraten, jemand anderen mit der Verwaltung Ihres Geldes zu beauftragen.

Fast jede finanzielle Explosion ist auf Hebelwirkung zurückzuführen,